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近两年来，缅甸成为世界锡市场最重要的焦点，缅甸锡矿产量上升的预测和对锡价格的影响也被频繁提及。近几个月，从海关公布的数据来看，缅甸锡矿的货运量呈上升趋势，缅甸供应的拐点已经到来了吗？2017年初，对于许多缅甸矿区的矿主来说，这是一个艰难的开始。
矿石品位大幅度上升，久而久之，近品位5-6点以上的大矿经常出现。随着对矿体更深的铁矿，高温热水的问题也在矿区大大蔓延，没有大的投资，效率高的铁矿很难。
在原矿产量大幅上升的情况下，很多矿主指出，当地的锡矿供应不会迅速大幅增加。但是，过去一年多来，缅甸出口到中国的货物运输量没有大幅度增加。2017年缅甸出货量更新，超过6.7万吨水平，占世界锡矿供应量的比例也下降到20%。另一方面，原矿产的上升明显是错误的，另一方面，出口到国内的精矿运输量很多。
问题到底在哪里？经过仔细研究，我们发现库存发挥了重要作用。从2014年开始，我们每年对缅甸锡矿的生产进行实地调查理解。在缅甸锡矿铁矿大量蓬勃发展的前几年，投资大多集中在矿石铁矿上，而且铁矿多为室外高品位矿，因此矿石开采量非常大。
但当地选厂生产能力严重不足，选厂技术水平低落。当时大部分选厂的产能在300-500吨/天，精矿品位最低也不能超过20%左右。
选厂工厂的选择品位大多在3%左右，5%以上的原矿石需要出口到中国。即便如此，由于选择工厂的生产能力严重不足，仍有大量原矿石被积压和储存。
2016年以后，随着缅甸钱邦基础设施的大幅度提高，特别是道路和供电系统的建设完成，再加上选矿的利润，选择工厂的投资大幅度减少。大量新规模小、技术水平高的工厂生产。目前，当地规模仅次于的选厂产能为3000吨/日，还有一些产能为2000吨/日和1000吨/日的选厂。这些选择工厂的生产，当地积压的大量原矿库存被慢慢消耗。
我们粗略估计，2017-2018年9月，耗费约200万吨原矿，金属量估计约2.5万吨。目前，当地残留的原矿库存估计约为40万吨，消耗速度缓慢。由于原矿产量大幅削减，品位上升，当地选厂迅速出现产能不足的现象。据了解，目前当地矿山选厂产能利用率近40%。
最初创造的大量选择工厂基本上已经荒废，后期创造的一部分选择工厂原料供应严重不足，无法生产或生产，选择工厂的利润已经大幅度上升。随着原矿库存的消失，预计一些选择工厂必须生产或减产。
从目前铁矿的情况来看，缅甸曼相矿区新矿山铁矿已转入海拔1000米以下的范围，高温热水问题更广泛，投资规模和技术水平拒绝更高。由于当地地缘条件的允许和详细调查资料的不足，无法投入更大规模的资金。现在当地生产企业的资金实力和技术能力，很难彻底解决矿区的高温和热水问题。
同时，当地矿石品位从2016年广泛的3%上升到1%-1.5%左右。因此，该部分矿洞目前矿石产量较低。
有些企业在过去两年中重复使用原矿山矿石，维持生产量。几年前，由于高品位矿石较多，企业在铁矿石时优先考虑铁矿石品位在3%以上的矿石，3%以下的矿石残留在矿山内。
在过去的两年里，这部分残留矿山也承担了当地的生产。但是，据了解，目前这些残留矿基本上已经完成了铁矿。据当地生产企业报道，今年前期出矿较多的矿山几乎生产。因此，在发现没有新的大规模矿山之前，当地矿山的产量有可能出现激化上升的倾向。
此外，我们还仔细观察到，中美两口岸仓库的精矿库存在过去几个月显着增加。据我们粗略统计数据显示，今年10月底，两个口岸仓库的库存总量约为5000吨左右，今年4月中旬的库存总量约为11000吨左右，减少幅度达到55%，其中中中国口岸的库存增加量比较明显。
过去几年，中国口岸保税库库存一般在3000吨（金属量）左右，最高峰时超过5000-6000吨（金属量）。但是，今年9月以来，保税库的库存持续超过1000吨(金属量)，减少幅度非常大。与此同时，我们没有看到缅甸口岸和矿山选择厂总库存量的减少，忽略了这两个地方的精矿库存总量也在上升。
这大致体现了缅甸钱邦锡矿产量上升的实际情况和矿山到仓库的矿石和精矿库存大量消耗的事实。从中国海关的统计资料来看，今年1~8月缅甸出口到中国的货物运输量没有显着增加，但考虑到上述原矿库存和精矿库存的大幅增加，指出今年前几个月的货物运输量包括大量去库存的情况。与去年相比，今年的去库存不仅包括原矿库存的增加，还包括大量精矿库存的消耗。
目前，口岸两侧的精矿库存只能维持一个月的长期周转市场需求，很难反对未来几个月货物运输量的减少。从我们了解的9、10月缅甸出口数据来看，货运量也呈圆形持续上升趋势。
随着矿山矿石库存的耗尽，明年缅甸锡精矿的供应量可能会更大。我们预计月平均供应量将从2017-2018年平均5000-6000吨左右的水平上升到3000-4000吨左右，减少幅度将超过20%-30%左右。
我们对缅甸月度出货量展开年度平均值后，发现2017年4月至2018年2月，年度月平均出口量大幅减少，但2018年2月以后，下降趋势再次发生巨大变化，下个月月平均出货量持续上升。随着矿石库存和精矿库存的消耗，这种上升速度不会减慢。未来几个月，缅甸矿物运量有可能保持在4000吨以下的水平。这将给国内冶炼厂带来更大的原料订单压力。
实际上，最近冶金加工费的上涨和很多冶炼厂预约的锡矿不能按时交货的情况，已经从某种角度表现出缅甸矿山货物运输量增加的倾向。综合来看，我们基本判断缅甸供应拐点已经出现！作为中国40%的原料来源和世界20%锡矿供应的最重要产地，缅甸货运量的变化将根本影响国内锡锭的生产和世界供求结构！。
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