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交易战略:上海铝空票和保险头寸开始转移到12月的传统消费淡季，铝锭社会库存没有上升，反而去仓库更加公里/小时，市场预期不好的影响下，12月上旬上海铝的主力价格达到13700元/吨后，波浪到14300元/吨，大户大力收货但是，春节疲劳官库预计最近终端消费呈现弱势，过去一周铝棒社会库存停止上升，广东地区90铝棒加工费从600元/吨下降到350元/吨，铝锭出库量下降到历史同期水平，社会库存下降速度上升，后期或春节疲劳官库阶段消费淡季累官库预计的低铝价格没有风险，可以考虑配置上海铝的空头支票。回顾历史春节前后一个月的官库的情况，2015年电解铝行业全部赤字，自主开展生产，市场供求结构再次变化，2016年春节累官库官库只有26万吨，安全边界铝价格在春节期间保持下跌。2017年累计库存为65万吨，但在供应外侧的大背景下，资金仍大力推进铝价下跌，意味着从2016年到2017年中旬，在价格低的地方加上供应方改革资金的干扰下，铝价格单方面下跌。2018年资金热潮开始下降，铝价格变动符合新的季节性规则。
春节期间，终端再加工休假，电解铝的追加生产能力持续投入，云南神火一期45万吨电解铝项目12月31日通电15万吨，预计2020年春节前后一个月铝锭社会库存合计30-35万吨，累计库数比过去2年好，但难以达到历史低水平，铝价格不反对单方面下跌行情。11月中旬开始氧化铝价格从2650元/吨转移到地下通道下降到2430元/吨，成本松动铝价格持续上升，电解铝企业利润进一步扩大到近2000元/吨。
氧化铝价格下降到北方地区的生产成本，没有进一步下降的空间，受北方地区环境限制矿山技术改革等综合因素的影响，12月氧化铝的日产量比11月下降了3000吨/天。在现在的形式下，氧化铝的供给末端受到进口量的冲击，消费末端短期内没有亮点，但氧化铝的价格下降企业的稳定迹象显着，铝的价格下变得愚蠢或有下降的倾向。
在氧化铝价格企业稳定下跌和电解铝价格季节性下降的双边断裂下，电解铝企业的利润开始逐渐传输，电解铝企业可以开始布局春节期间的保险位置。综上所述投资逻辑:季节性消费淡季，铝水铸锭，社会库存停止上涨氧化铝价格稳定。投资战略:电解铝冶金利润类似2000元/吨，建议开展销售套期保值操作者的投资战略，文采月逐渐空虚。
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